国内婴幼儿配方奶粉市场总体面临挑战杠杆型股票，但仍有奶粉品牌在该市场取得业绩增长。

　　2月17日，a2牛奶公司发布2024-2025上半财年财报业绩 (截止至2024年12月31日)。报告期内，得益于中国及其他亚洲地区的稳步增长，该公司营收实现10.1%的双位数增长至8.938亿新西兰元；EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比增长5.0%至1.189亿新西兰元。

　　其中，中国及其他亚洲地区业绩表现亮眼，尤其是a2中标、英标婴配粉产品均实现销售增长。在国内婴幼儿配方奶粉市场整体萎缩的背景下，a2奶粉的逆势上涨也给了企业更多投资布局信心。a2牛奶公司此前宣布与中国农垦集团签署协议，将在中国合作建立a2全球研发中心。

　　中国及其他亚洲地区贡献增量

　　a2牛奶公司上调全年业绩预期

　　a2牛奶公司上半财年业绩的增长，与特定区域及产品的强劲表现有关。

　　分区域看，上半财年，a2牛奶公司在中国及其他亚洲地区的营收增长11.8%，EBITDA为1.48亿新西兰元，同比增长8.9%；而澳新地区营收则下降2.7%（主要受代购渠道持续萎缩影响），美国地区营收增长13.2%。

　　从产品类别看，婴配产品的营收总体增长7.2%，其中中标奶粉产品增长2%，英标产品录得13的%双位数增长；澳新和美国液态奶营收分别增长11.2%和13.4%；其他营养产品增长17.3%；马陶拉乳业对外原料销售增长31.9%。

　　基于业绩表现，a2牛奶公司还宣布首次推出股息政策，并公布2025财年上半年中期股息，每股8.5新西兰分。

　　可以看到，除美国市场外，中国及所在的亚洲市场贡献了较大增量，也对a2牛奶公司的整体业绩指引有着重要影响。据了解，a2牛奶公司上调了全年业绩预期：2025财年营收增长预期从中高个位数上调至低到中位数的两位数百分比；相较2024财年，EBITDA利润率（占营收百分比）预计将略有上升。

　　新国标中标产品市场份额创新高

　　将在中国建立a2全球研发中心

　　国内奶粉市场体量近年来面临收缩，一众奶粉企业的销售均承压，但这一趋势在2024年有所放缓。a2牛奶公司方面表示，2025财年上半年时值中国的龙年，并受到因疫情而推迟的生育需求得以释放的影响，中国婴幼儿配方奶粉市场有所改善，市场总值的下降幅度收窄至-6.1%。

　　在此背景下，上半财年a2牛奶公司在中国及亚洲其他地区的中标婴幼儿配方奶粉增长2.0%至3.05亿新西兰元；英标婴幼儿配方奶粉总增长22.7%至2.584亿新西兰元。

　　具体来看，新国标中文标签产品a2至初的市场份额创下5.3%的历史新高，母婴店渠道的市场份额稳定在3.5%，国内在线零售渠道市场价值份额在上半财年增至4.1%。此外，a2品牌继续保持中国婴幼儿配方奶粉市场品牌前五，并在2025上半财年成为市场占有率增长排名第三的品牌。

　　而a2英标婴配粉产品的增长则得益于跨境电商（CBEC）、O2O渠道营收提升22.7%的表现及英标市场增长。其他产品方面，中国及其他亚洲地区的其他营养产品（包括非婴配产品、以及液态奶在内）上半财年销售增长了27.3%，达5080万新西兰元。

　　“未来，推进并获得更多中文标签婴配粉注册机会，与发展自有生产是公司供应链转型的战略重点。我们将持续推动，并计划在今年取得实质性进展。”a2牛奶公司总经理兼首席执行官David Bortolussi表示。

　　2024年11月杠杆型股票，a2牛奶公司宣布与战略合作伙伴中国农垦控股上海有限公司签署战略合作协议，表示将在中国上海合作设立a2全球研发中心，共同推进A2型蛋白质相关科研与产品创新，进一步探索中国本土化生产合作的可能性。

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